企業(yè)融資之直接融資與間接融資

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現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)中的企業(yè)無(wú)法僅僅通過(guò)內(nèi)部積累來(lái)滿足企業(yè)的全部資金需求。當(dāng)內(nèi)部資金不能滿足企業(yè)經(jīng)營(yíng)需要時(shí)，企業(yè)就須尋求外部融資。外部融資可以分為直接融資和間接融資。

直接融資是資金使用者與資金提供者直接交易的融資方式。在對(duì)資金使用者有一定的了解基礎(chǔ)上，資金提供者轉(zhuǎn)讓資金的使用權(quán)，資金使用者則通過(guò)信息披露及公正的會(huì)計(jì)、審計(jì)等中介機(jī)構(gòu)監(jiān)督的方式來(lái)提高經(jīng)營(yíng)狀況的透明度。

間接融資是通過(guò)金融媒介進(jìn)行的融資。在融資過(guò)程中，金融媒介能夠以較低的成本對(duì)資金使用者進(jìn)行甄選，并對(duì)其行為進(jìn)行監(jiān)督與約束。這種融資方式對(duì)資金使用者的信息透明度要求較低。因此間接融資成為中小企業(yè)主要的外部融資選擇。

由于中小企業(yè)與大企業(yè)在經(jīng)營(yíng)透明度和抵押條件上的差別，同時(shí)由于中小企業(yè)量大面廣、單筆融資額度小、業(yè)務(wù)成本高等原因，加大了金融媒介對(duì)中小企業(yè)的融資成本。這種融資成本收益的不對(duì)稱，影響了大型金融機(jī)構(gòu)，如國(guó)有商業(yè)銀行，對(duì)中小企業(yè)融資的積極性，使他們更傾向于為大型企業(yè)提供融資服務(wù)。

從世界發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)來(lái)看，企業(yè)直接融資比重大還是間接融資大也無(wú)定論。90年代以來(lái)，英國(guó)和美國(guó)企業(yè)已開(kāi)始傾向于從銀行借款，而不是通過(guò)股票市場(chǎng)來(lái)融資。在股票市場(chǎng)為發(fā)達(dá)的美國(guó)，股票融資也只占整個(gè)資金來(lái)源的0.8%，企業(yè)的資金需求主要是以內(nèi)部積累為主，其次是債務(wù)融資，最后才是發(fā)行股票。

近幾年來(lái)美國(guó)新股發(fā)行占GNP的比重呈負(fù)增長(zhǎng)形勢(shì)。我國(guó)以前忽視了資本市場(chǎng)的發(fā)展，當(dāng)前呈現(xiàn)為一種長(zhǎng)久壓抑之后的爆發(fā)傾向。企業(yè)在直接融資、間接融資的選擇與把握上，應(yīng)該保持清醒的認(rèn)識(shí)。

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（編輯：曉悟）

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